中国调味品历史可分为三个时代：一是封建社会的小农经济时代;二是新中国成立后到90年代末的计划经济时代;三是二十世纪起的市场经济时代。其中，市场经济时代又可划分为三个阶段，快速发展阶段、消费升级阶段、结构调整阶段。目前调味品行业正处于缓慢的“消费升级”阶段，在这个进程中市场逐渐买方化，消费者需求逐渐成为影响行业趋势的主要变量，因此，研究行业变化的根本落脚点是观察需求的变化，而观察需求变化的根本落脚点则是观察需求者的变化，即人口结构的变化。我国调味品发展历史概述数据来源：公开资料整理以史知兴，纵观古今，中国调味品历史可分为三个时代：一是封建社会的小农经济时代;二是新中国成立后高渗透率限制销量增速，但低速增长可维持。调味品中，酱醋类渗透率高达99%，但其他品类辣椒酱、调味酱、耗油等仍具备持续的渗透空间，主要增长来自人均用量的提升。目前中国酱油的人均消费量与亚洲其他同类国家还有较大差距，日本人均酱油消耗量是9升，港澳台地区为6升，中国大陆的人均酱油消费量仅为3升。未来量增空间一倍以上，量增主要来自三块：(1)生抽取代老抽，生抽用量是老抽的3-5倍，可拉动量增3%+;(2)外出餐饮取代家庭烹饪，同量食物调味品用量增加60%+，测算可拉动量增2%+;(3)功能产品替代其他类别产品，如生抽取代盐和味精、蒸鱼豉油一次用量可高达1/3瓶。仅估测前两块，行业可维持量5%以上的增速。主要子行业渗透率数据来源：公开资料整理人均酱油用量(年/升)数据来源：公开资料整理生抽用量是老抽的3-5倍数据来源：公开资料整理餐饮与家庭烹饪用量比较(g/kg食物)数据来源：公开资料整理17年来规模餐饮回暖加速数据来源：公开资料整理每周均外出餐饮比例高达70%数据来源：公开资料整理价格增长的空间主要来自于行业提价和结构提价两个方面。一是产品升级提价：拆分12-15年欧睿的酱油数据，估测产品结构升级可为行业带来年均3%+的价格增速;二是行业提价：行业提价起于上游成本上涨，此轮行业提价自16H2开启，平均提价幅度7%+，考虑提价落地的滞后性，预计可对17/18年贡献3%+的价格增速。叠加量价，可测估测17-18行业收入增速11%+，19-25E行业收入速增速8%+。12-16年产品结构带来的提价幅度约为3%数据来源：公开资料整理我国调味品行业集中度较低，龙头占比仅为6%。根据数据，中国调味品行业CR5为20%远低于亚洲多数国家，主要与我国面积辽阔、人口较多有关。行业龙头海天占比仅为6%，其次为李锦记、老干妈、太太乐、美味鲜。其他亚洲国家龙头的市占率都达到了10%以上，越南调味品行业龙头马山集团市占率达到39%，我国酱油行业CR4仅22%，日本CR3市占率就达到了48%，我国调味品行业集中度趋于提升，中大型企业优先受益。我国调味品行业收入CR5仅仅20%数据来源：公开资料整理部分亚洲国家CR5数据来源：公开资料整理日本酱油产量CR3占比近近50%数据来源：公开资料整理我国酱油产量CR3占比仅20%数据来源：公开资料整理
