美国ADM(Archer Daniels Midland)、美国邦吉(Bunge)、美国嘉吉(Cargill)和法国路易达孚(Louis Dreyfus)，是世界粮油贸易加工霸主，并称全球“ABCD”四大粮商。他们利用各自的优势，实现了行业的长期垄断[1]。而现在，“ABCD”的地位已经被动摇。▲图片来源：Financial Times▲国际粮商排名情况 图片来源：oilcn油讯在2017世界500强榜单中，老牌ABCD受到新晋崛起的国际粮商——中粮和丰益国际的挤压。嘉吉由于是美国*大的非上市公司，并未列入榜单。其*近发布的年报表示，嘉吉年营业收入已达1097亿美元，同比增长2%，净利润为28.4亿美元，同比增长19%[2]。▲国际粮商营业收入对比 图片来源：oilcn油讯当前，中粮集团的排名仅次于ADM，行业地位持续提升。近几年，将尼德拉、来宝农业收入囊中，并在国内整合华粮、华孚、中纺等央企，中粮“投融整”的改革已见成效，资产规模已超5000亿人民币。2017年上半年利润急速攀至55亿元，同比暴增112%。丰益国际也同样表现不凡，逆势上升，排名仅次邦吉。无论是中粮还是丰益，均围绕核心业务布局全球纵深产业链、实现“产供销”一体化的发展。随着中国*近解除油籽和谷物加工领域对外资的限制，丰益预计2017年将有更好的业绩表现，而在7月丰益已决定投资75亿在黑龙江省富裕县建设国内*大粮食加工综合体。▲图片来源：中粮官网“ABCD”四大粮商的统治地位，不仅要受到来自新兴粮油巨头——中粮COFCO和丰益Wilmar的冲击，更要承受如今谷物丰收粮价走低、供过于求，粮油行业不景气的市场大环境的压力。在如今错综复杂的粮油行业关系下，国际粮商间的合纵连横、兼并收购也此起彼伏，行业格局正在发生改变。今年5月，在2017财富世界500强榜单中排名第16位的瑞士巨头嘉能可Glencore意图收购邦吉Bunge遭拒。然而，现在邦吉面对业绩压力，口风已经改变。日前在一次公开活动中，邦吉**执行官Soren Schroder表示，“会考虑*好的方式”、“不会抵制出售”[3]。瑞信*新报告则表示，嘉能可很可能进行**次收购尝试，并预计在今年完成交易。此后，嘉能可将成为美国*大的农业贸易商，“ABCD”格局也将被打破，嘉能可将拥有一定的农产品定价权，乃至对于南美各国的隐形影响力[4]。▲图片来源：usinenouvelle.com在当前的情况下，我们看到“ABCD"的统治地位被动摇，但变成ACDG或者ABCC真的有那么重要吗?它们都是拥有百年以上历史的跨国企业，拥有对上游原料、期货、中游生产加工、品牌和下游市场渠道与供应的控制权。巨头很难倒下，巨头还在前行，我们要放眼未来，了解“ABCD”*近几年做出的创新战略举措。ADM：不断强化功能性食品和饮料配料解决方案ADM至今已在超过 140 个国家拥有 470 多个粮食采购地点、280 多个加工厂、40 多所创新研发中心和农作物全球运输网络[5]。与丰益合作已有20多年，2016年ADM对丰益国际持股已达23%左右。目前，ADM公司已与全球75个国家的农业市场建立了联系，重点领域主要包括油籽加工、玉米加工、其他食品和饲料成分以及农业服务，并将功能性食品和饮料配料、香精、色素等解决方案融为一体。2014年10月，ADM公司收购了天然配料公司威尔德香精(Wild Flavors)，以进军香精和健康食品领域[6]。同年11月，ADM公司收购Specialty Commodities，其将成为ADM*近收购的Wild Flavors业务的一部分[7]。2015年3月，ADM收购食用油装瓶和分销***AOR[8]。2016年5月，ADM获得Amazon Flavors全权所有权。2016年9月，ADM推出非转基因亚麻籽油，商标为Onavita。2017年1月，ADM收购Crosswind Industries，Inc.。同年7月，ADM收购法国小麦甜味剂和淀粉生产商Chamtor。2017年4月ADM的Omega-3产品中又多了一员大将——onavita DHA海藻油。据了解，这款新型DHA产品来自于美国海藻供应链，可以应用到一系列膳食补充剂和强化食品中[9-10]。▲图片来源：Bunge官网Bunge：未来两年将削减2.5亿美元成本，迷茫中的邦吉目前，邦吉有3万多名员工，在全球近40个国家拥有450多个工厂，发展成为世界*大油料作物加工商、第四大粮食出口公司[11]。邦吉虽近几年与丰益合作欲打开越南市场，并积极推动油品类公司的收购，但业绩的持续低迷增加了被收购的可能性。2016年12月，Bunge收购土耳其橄榄油公司Ana Gida[12]。2016年7月，在美国食品技术协会于芝加哥举行的年会上，邦吉介绍了其实施的非转基因项目：经认证的非转基因玉米原料和经认证的非转基因食用油。邦吉旗下的Whole Harvest品牌则推出经认证的非转基因菜籽油和大豆油[13]。2016年7月，邦吉公司与丰益国际宣布，双方将在越南成立一家合资公司，共同开拓越南市场。2017年4月，Bunge收购阿根廷食用油公司Aceitera Martínez[14]。2017年8月，由于大豆价格低迷，巴西农户囤积大豆，促使粮商巨头邦吉公司改变大豆收购模式。公司希望通过提供额外服务——如融资及价格风险管理，吸引农户在收获前预售更多新豆。目标是重建与农户的销售模式[15]。▲图片来源：Ottumwa Courier网站Cargill：扩大全产业链并购，瞄准非转基因市场嘉吉注重全产业链的管理和对物流运输的投资。目前，公司业务横跨五大洲、66 个国家，是全球*大的谷物贸易出口商、美国**大大豆压榨商等[16]。2014年2月，嘉吉收购Dalmia Continental Pvt. Ltd的Leonardo橄榄油业务;同年3月，嘉吉收购土耳其的油脂企业Turyag[17]。2015年4月，嘉吉收购Zambeef的大豆破碎和炼油子公司Zamanita Ltd;同年9月，嘉吉收购FMC果胶业务;同年12月，嘉吉收购Format国际饲料公司。2016年3月，嘉吉收购FPL Food LLC牛肉加工厂。2016年10月，随着对非转基因食品需求的增加，嘉吉**对三项食品成分进行非转基因验证。嘉吉的赤藓糖醇、甘蔗糖和高油酸葵花籽油已经经过非转基因项目认证[18]。今年3月，嘉吉高调宣布又增加了13种经非转基因认证的商品，包括高油酸菜籽油、大豆油、油酸葵花籽油、干玉米、天然淀粉等，并同时宣布推出非转基因产品的溯源商标——Known Origins，为食品和饮料制造商提供了非转基因原料透明度和可追溯性支持[19]。此外，嘉吉还积极推动动物饲料和巧克力业务的发展。▲图片来源：Louis Dreyfus CompanyDreyfus：转型的路易达孚，瞄准新能源开发目前，路易达孚公司成为世界第三、法国**大粮食输出商和世界粮食输往俄罗斯的**出口商[20]。其*新业务是从事全球性活化燃油的生产和经营，包括制造和交易经由发酵或合成方式生产的乙醇。2014年2月，Louis Dreyfus宣布收购比利时供应链管理公司Ilomar Holding N.V.。2015年7月，Louis Dreyfus收购俄罗斯亚速尔群岛粮仓。2017年5月，Louis Dreyfus公司在俄罗斯的亚速山开设谷物码头;7月，公司向Helios合资公司出售非洲化肥业务。总结：全球四大粮商的格局已发生改变，新的排位正在形成。四大粮商“ABCD”拥有稳固的农场种植支撑体系和政府的高补贴政策、持续的技术研发和创新能力、面向全球的粮油贸易物流网络体系、卓越的风险管理和资本运营能力。“ABCD”时代的终结不代表“ABCD”的倒下，这只是意味着后起之秀的崛起。我们已经看到ADM、嘉吉以及中粮、丰益均围绕核心业务做全产业链布局，加大投资并购和创新研发的投入，形成了自己鲜明的特点和优势产业。而迷茫中的邦吉*终是否易主?特立独行的路易达孚又是否会转向能源产业?让我们拭目以待!
