一周板块回顾:上周食品饮料板块下跌2.60%,上证综指下跌1.07%,跑赢大输1.53pct,在申万28个子行业中排名第25。涨幅居前的是软饮料(2.34%),跌幅居前的是啤酒(-3.98%)、肉制品(-3.58%)和乳品(-3.21%)。白酒为-2.93%。个股方面,涨幅前三位为深深宝A(21.4%)、煌上煌(9.8%)、中葡股份(7.7%);跌幅居前的是*ST皇台(-22.6%)、洽洽食品(-7.0%)和晨光生物(-7.0%)。
投资建议:本周食品饮料板块出现调整,主要是白酒下跌-2.93%,我们上周提出“珍惜每次回调机会,坚定布局白酒”,看20%空间,主要逻辑是1、行业景气度向上,高端酒扩容增长,长期量价齐升,中低档酒分化复苏集中度提升;2、估值有空间,一是龙头茅台的真实业绩对应估值不到20x,二是三季度迎来估值切换;3、两大中长期板块催化剂,资本运作和国企改革;4、两个短期催化剂,深港通及旺季批价上涨。结合我们目前跟踪的各酒企上半年任务达成率情况,普遍完成很好,上半年看销量,下半年看价格!目前看,6月名酒价格普遍有所上涨,本周走访四川市场,茅台一批价小幅上涨10元到850左右,五粮液小幅上涨5-10元,国窖1573在宣布停货提价后批价提高15元到575-580,剑南春普剑小幅上涨10元到325左右。本周行业新闻主要集中在泸州老窖,根据媒体报道,6月22日公司发布国窖1573年份酒价格表,我们认为这将进一步拉升1573的品牌高度并为经典装1573提价做铺垫;6月25日媒体报道,老窖特曲和窖龄酒上半年销售额为11.5亿和6亿(估计为含税),任务达成率为59%和65%。而此前国窖1573有底气宣布停货提价,说明老窖的中高端产品上半年销售非常好。虽然目前国窖1573的提价幅度未知,但必将对公司业绩和行业起到提振作用,而1573提价后,可重点关注五粮液的出厂价。
此外,建议关注前期相对滞涨的老白干酒和伊力特。1、老白干是河北区域龙头,今年深耕河北市场,重点拓展保定、唐山,Q1收入增长10%,预计全年稳定增长;2、公司于14年底公布国企改革方案并于15年底实施完毕,绑定员工及核心经销商利益,是近年来率先完成改革的白酒企业;3、预计未来公司将通过内生外延做大做强,存在资本运作预期;4、今年来白酒板块涨幅15%,公司股价下跌5%,存在补涨空间。
伊力特酒,公司是新疆区域龙头,Q1收入增长6%,16年PE20x,是估值*便宜的三线酒,年初涨幅4%;6月22日公告董事长到退休年龄辞职,核心高管变动值得关注。
食品股继续推荐高景气的休闲零食标的好想你、洽洽食品;伊利股份,我们此前召开专家会议并调研渠道,公司产品升级趋势明显,明星单品安慕希放量,成本有进一步下降空间;承德露露,近期推新品换新包装,关注管理层换届情况。
目前食品饮料板块2016年动态PE22.92x,溢价率47%,环比下降5个百分点,白酒动态PE20.61x,溢价率32%,环比下降6个百分点。
核心推荐:泸州老窖、贵州茅台、五粮液、顺鑫农业、古井贡酒、洋河股份;伊利股份、好想你、洽洽食品、承德露露
