联想控股在白酒板块的布局已5年有余，虽大耗财力、物力、人力，然收效甚微。于是，将旗下白酒资产整体打包出售似乎成为必然，而承载这些白酒资产的丰联酒业，或将成为一具空壳。再传出售近日，联想控股股份有限公司(以下简称：联想控股)要将旗下白酒资产整体出售的“消息”再度流出。相较于去年8月，这次的出售对象从五粮液换成了河北衡水老白干酒业股份有限公司(以下简称：老白干酒)。与半年前不同的是，这次的消息“有板有眼”，甚至连打包出售的价格也随之流出。“双方接触了近一年，消息靠谱程度高达90%，可能很快就会签约了;起初，老白干酒的诉求是丰联酒业(丰联酒业控股集团有限公司)旗下的承德乾隆醉酒业有限责任公司(板城烧锅酒，以下简称：板城酒业)，可谈着谈着就变成了整体出售，而售价也从开始的18亿元降到了15亿元。”一知情人士对新金融观察记者称。除了江湖传闻，去年年末和今年年初，丰联酒业和老白干酒的某些“作为”，也为此次出售事件的真实性添了些许分量。公开信息显示，丰联酒业旗下的四家酒企分别是，湖南武陵酒有限公司(以下简称：武陵酒业)、板城酒业、曲阜孔府家酒业有限公司(以下简称：孔府家酒业)以及安徽文王酿酒股份有限公司(以下简称：文王酒业)。查阅这4家酒企的工商注册信息就会发现，去年11月25日，板城酒业率先完成了股东变更，其控股股东由之前的丰联酒业变更为文王酒业。同一天，武陵酒业的股东也由丰联酒业变更为文王酒业。二十多天后的12月20日，孔府家酒业也将其股权从丰联酒业转至文王酒业。而文王酒业则在去年12月6日，将注册资本从1900万元变更为了1.2亿元。换言之，丰联酒业将旗下3家酒企的股权悉数转入文王酒业后，只要出售文王酒业的合作邀约达成，那就意味着丰联酒业旗下4家酒企会被一起出售。既是买卖，自然不是其中一方就能完成的事儿。与丰联酒业看上去步调一致的是，2017年1月20日，老白干酒发布了重大资产重组停牌公告。公告显示，老白干酒正在筹划收购资产的重大事项，经申请，从1月23日起停牌。公司与本次重大资产重组有关各方进行积极磋商，并已安排独立财务顾问、审计机构、评估机构、法律顾问等相关中介机构开展尽职调查、审计、评估等工作……2月22日，老白干酒再发《重大资产重组继续停牌公告》。公告显示，本次交易主要交易对方为持有标的资产股权的独立第三方;交易方式拟为公司发行股份和/或支付现金购买，并可能视情况募集配套资金;甚至公开了标的的资产所属行业为酒、饮料和精致茶制造业。3月1日,老白干酒发布了*近一期公告，除了强调还在开展尽职调查、审计、评估等工作外，还将继续停牌……显然，距离*终敲定还需要时间。实际上，丰联酒业将4家酒企的股权集体“转移”到文王酒业，还有另一层深意。“如果此次整体出售落空，还可以做上市的准备。”一白酒行业的从业者对察记者说。公开信息显示，去年9月，证监会公开发布了《中国证监会关于发挥资本市场作用服务国家脱贫攻坚战略的意见》，《意见》提出对全国592个贫困县企业IPO、新三板挂牌、债券发行、并购重组等开辟绿色通道，IPO将免排队。其中，安徽19个县区在列。投入巨大“虽然出售的可能性很高，但也同样存在发生变数的概率。”前述从业者表示。在他的信源里，2017年春节来临之前，还不曾听到任何风声。而他所在的圈子，有两位行业“人物”在丰联酒业旗下的一家酒企里担任“顾问”一职。当然，也有可能因为老白干酒和联想控股均是上市公司，接洽时间虽长，但却足够**。事实上，去年7月，丰联酒业的**大股东从联想(天津)有限公司变更为佳沃集团有限公司。虽然联想控股官方曾经对记者回复称，佳沃集团是联想控股现代农业及食品领域的板块公司，将丰联酒业转到佳沃集团仅是联想控股的内部调整，其目的是为了能清晰、有效地进行管理，确保集团的战略更好地落实，但在酒行业人眼里，此举意味着丰联酒业的日渐式微。只是，丰联酒业的工作人员们并不这么认为。在他们眼里，这些“都很正常”“没啥变化”;丰联酒业和佳沃集团除了董事长相同，二者“完全独立”，即便他*早任职的那个部门以及有些部门“早没了”。就如丰联集团的官网上，新闻动态板块的更新时间一直停在2015年4月。对联想控股而言，丰联集团是一家专事经营与管理优质酒水品牌的公司。可对白酒行业的从业者而言，丰联酒业的影响力只爆发在了*初的两三年里。工商注册信息显示，丰联酒业成立于2012年7月16日，但实际上，联想控股的筹建工作从2011年开始，恰好处于白酒行情*好的历史高点。公开信息显示，2011年10月，联想控股收购板城酒业86.64%的股权，收购支付现金为8.32亿元;转年5月，联想控股再次收购板城酒业剩余13.36%的股权，收购对价为1.21亿元，完成了对板城酒业的收购。2012年8月，联想全资收购文王酒业，收购价为4.43亿元;全资收购武陵酒业斥资4.36亿元。孔府家作为联想控股收购完成的*后一家酒企，于同年11月完成，斥资3.35亿元。粗略估计，仅收购一项，丰联酒业的投入就超20亿元。然而，巨大的投入未必能获得同等的回报。据联想控股招股说明书显示，孔府家、文王、武陵被收购整合之后，自2012年至2013年有较大幅度的增长，板城下滑较大，和2013年的情况相比，2014年4个品牌都有小幅下滑，板城、孔府家、文王、武陵的下滑幅度分别为5.8%、24.9%、18.0、%、15.6%。丰联集团白酒业务的毛利率2013年为35.7%，而2014年为35.1%。数据显示，2014年，丰联白酒业务收入11.21亿元，比2013年减少13.6%，其中板城、孔府家、文王、武陵四大品牌的销售额分别是5.11亿元、1.96亿元、2.96亿元、1.03亿元，净利润亏损8.53亿元。2015年，丰联集团实现营收11.87亿元，同比增长5.89%;净利润亏损7300万元。其中，因丰联酒业在收购上述4家酒企时，向联想控股借了钱，所以，每年都要向联想控股偿还贷款和支付相应利息，这导致丰联集团在上述两年里，主业利润表现尚可的情况下，仍然亏损。联想控股的财报显示，2016年上半年，丰联酒业实现营收5.68亿元，同比下滑8.83%;净利润1300万元，较2015年的-5900万元实现扭亏。“这些只是明面上能看得见的投入、亏损，那些看不到的人力、物力的投入，在丰联酒业成立五年有余的日子里，一直存在。虽然联想控股动辄就强调自己不是赚酒业快钱来的，但仅就业绩有要求的上市公司而言，也不能容忍丰联酒业就这么亏下去。”一行业观察人士对记者说。跨界不易业绩不堪，出售传闻频频，一切的根源*终指向了一个落点：跨界不易。有“IT”背景的丰联酒业，于白酒行业而言，是个彻彻底底的外行。在前述行业观察人士看来，联想控股在白酒板块的投资行为，“天时、地利、人和，一个也没占上，有此结局并不意外。”所谓天时，丰联酒业筹备之初，白酒行业的增长速度以及利润空间都达到了一个在今天看来很难企及的高点。收购价权且不论，在丰联酒业整合完毕谋求发展之时，因国家政策等原因，行业迎来拐点，行情急转而下，原本就产能过剩的白酒行业，在供大于需的时候，生存本就很难，更何况是一个由4家酒企组成的新公司。且不说2014、2015年，即便是在出售传闻笼罩的2016年，悉数丰联酒业旗下的各家酒企，他们也为自身的发展四处求索。不论是孔府家在互联网爆品上的不断尝试，还是文王酒业对婚喜宴市场的开发，甚至要在3-5年内，成为安徽婚喜宴市场份额**的白酒企业。说4家酒企为了发展各显其能并不为过，但效果却并不尽如人意。地利亦是如此。以孔府家酒为例，其因经历了几次资本洗礼后，在鲁酒板块中，早已没了当年的“锐气”。就连山东人都不喝孔府家酒了，想要把孔府家酒卖到全国，岂不是更难。趋同的是，丰联酒业旗下的4家酒企，虽然各有所长，却无一例外地是地方性品牌。在各自的“根据地”冲击力尚且不足，何况面向全国。而人和，则愈发成为短板。进入丰联酒业后的孔府家酒业，5年间，换了三任高管。频繁的人事变动以及本就需要磨合的企业文化，内部动荡不止，谋发展谈何容易。板城烧锅同理。一石家庄的行业人士表示，丰联酒业刚接手时，主推的板城和顺1975是市场急需的升级换代产品，也是“腰部”产品，无论产品概念还是价格定位今天来看都没什么问题，可是在产品将要进入成熟期时，却踩了急刹车。原因也是高管大换血……而后果是，部分高管离职，板城酒业在石家庄的市场份额开始下滑，给其他酒企提供了超越的*佳良机。更重要的是，那些持有企业一点股份的“老人”“高管”们，“他们哪里还有当年做酒、做产品、做市场的冲劲儿?有些产品的开发根本经不起推敲，为了做而做的产品，能成为爆款吗?”前述行业人士反问。当然，跨界不易并不只发生在联想控股身上。号称砸下150亿元的娃哈哈，如今也没有多大起色。一曾经的领酱国酒经销商公开吐槽称：“到目前还存有近20万元的库存未销售，根本卖不出去，而且公司对市场没有支持。”也有不同观点存在。“没做好的，原因只有一个，不想做好……”有行业人士表示。在他看来，白酒行业从来都利润丰厚，对跨界的有钱企业而言，如果有正常的心态、能用对人，任何时期都能做好。小糊涂仙、百年糊涂、金沙酒业、金徽酒业、天驹酒业……无数外来资本，都能做好。不可否认的是，在行业遭遇拐点，面对急转而下的行业大背景，近几年传统酒企的发展之路也足够艰辛，跨界企业又谈何容易。截至发稿，联想控股官方并没有就出售传闻的真实性对丰联酒业近几年发展的评价以及是否认同丰联酒业折戟的观点等问题给出回复。相较于去年的“坦诚相待”，这次的出售倒越发显得真实。好在联想控股并没有因此停止在酒行业的投资，除了佳沃集团的红酒板块，去年，联想控股还斥资数亿元投资了酒便利(酒水直营电商)。2016年8月，酒便利在新三板挂牌。数据显示，其去年上半年实现营收2.17亿元，同比增长61.11%，净利润-2150.45万元，同比下滑50.51%。说白了，虽然高速增长，但依旧亏损。
