今世缘酒 来源：今世缘官网继3年前洋河股份登陆中小板之后，又一家苏酒企业有望登陆A股市场。证监会信息显示，江苏今世缘酒业股份有限公司(下称“今世缘酒业”)IPO申请已通过初审，目前审核状态为“落实反馈意见中”。今世缘酒业位于江苏淮安市高沟镇，主要从事国缘、今世缘、高沟系列品牌浓香型白酒的生产、加工和销售，公开资料显示，今世缘酒业目前年产白酒3万余吨。此次IPO，今世缘酒业拟发行不超5180万股，募资99047万元，用于酿酒机械化及酒质提升技改工程、营销网络建设、信息化建设及科技创新工程三个项目。记者注意到，今世缘酒业2011年销售增速为28%，跟上市白酒企业相比存在较大差距;从销售利润率来看，也远远落后于同行业上市公司;另外，今世缘酒业90%的销售收入依赖省内市场，未来可持续发展受影响，上述问题或将成为其闯关IPO的障碍。业绩增速远落后于同行业上市公司在白酒企业高增长的背景下，今世缘酒业也取得了不错的销售增速，公司2011年实现销售收入35亿元，同比增长28%;利润5.4亿元，同比增长31%。在其官网上，今世缘酒业将此评价为“实现了‘十二五’的良好开局”。然而，今世缘酒业在省内的竞争对手洋河酒业的成绩则更为耀眼。作为2009年在中小板上市的企业，洋河酒业的年报显示，公司在2011年的白酒销售收入为126亿元，同比增长67%;利润73.9亿元，同比增长72%。无论在业绩数额还是增速上，洋河股份都更胜一筹。实际上，在上个世纪80年代至90年代初，苏酒的“三沟一河”曾享誉全国，其中的一“沟”便是今世缘酒业的前身高沟酒厂。但随着“三沟一河”中的洋河酒业的发展，尤其是在2010年收购“三沟一河”中的双沟以后，洋河酒业便遥遥**于今世缘酒业，成为苏酒的**品牌，并对今世缘酒业形成强势压制。不过，即使与其他上市白酒企业相比，今世缘酒业的业绩也有些单薄。据记者统计，2011年上市白酒企业的白酒销售收入增速的平均值为54.46%，销售利润增速的平均值也高达58.29%，其中不乏古井贡酒、金种子酒、沱牌舍得、酒鬼酒这些销售增速超过70%的企业(如图所示)。从这个意义上看，今世缘酒业2011年的销售表现并不喜人。 而且，记者还注意到，今世缘酒业在2011年的业绩增速实际上是有所放缓的。据当地媒体报道及今世缘官网数据，今世缘酒业2008年-2011年的销售额分别为15.0亿元、20.0亿元、27.3亿元、35.0亿元。由此可计算出该公司2009年至2011年的销售收入增速分别为33%、37%、28%。很显然，今世缘酒业去年销售增速下滑了9个百分点。此外，从白酒的销售利润率来看，12家上市白酒企业2011年的平均值为69.65%，而今世缘酒业仅为15.43%。90%销售收入依赖省内市场 存发展隐忧近年来，虽然今世缘酒业的销售收入持续增长，但是其中绝大多数来自于省内。今世缘酒业董事长、总经理周素明接受媒体采访时也承认，今世缘酒业90%的收入其实还是来自于江苏省的省内销售。另据媒体报道，今世缘酒业2009年的销售额省内占比曾高达95%以上。与今世缘酒业形成对比的是，洋河酒业的省内外销售要均衡得多。洋河酒业2012年中报显示，其上半年省内销售收入为59.8亿元，占比64%，而省外销售收入为32.4亿元，占比为35%。今世缘酒业的销售市场过分集中，大大增加了销售风险，并对其可持续盈利提出严峻挑战。对此，周素明也坦言，目前在全国市场全面开花，的确还有一些资源跟不上，但今世缘酒业对全国市场已有全面规划。不过，在省内市场上，今世缘酒业面临的竞争也异常激烈。目前，今世缘酒业已建立了以国缘系列、今世缘系列和高沟系列为高中低档的产品结构，但跟洋河酒业仍难以分庭抗礼。国泰君安今年8月份发布的白酒行业研报中指出，洋河收购双沟之后，两家合计在江苏市场的市场占有率超过50%。同样来自国泰君安的数据显示，2011年江苏省白酒收入227亿元。以今世缘酒业同年销售收入35亿元计算，今世缘酒业在省内的市场占比仅为15%左右。因此，洋河酒业在省内市场上也对今世缘酒业产生很大的挑战。此外，目前今世缘酒业的产品仍主要集中在中低端上，不仅严重制约其经济效益，而且面临省外品牌的严峻竞争。据了解，在苏北地区，中低端白酒消费以地产酒为主，但在苏南地区则以外省品牌为主，其中，徽酒迎驾贡酒、川酒五粮醇和泸州老窖均有不错表现。报告期中曾因废水超标排放严重被通报除了经营业绩表现不突出之外，今世缘酒业日前还因涉嫌污染环境遭到市民投诉。今年6月份，有市民在江苏环保厅官网上投诉，称今世缘酒业25吨锅炉没有安装脱硫设备，导致污染环境问题。不过，随后环保厅给出的答复显示，今世缘酒业二期生产白酒3400吨/年项目确实有25吨锅炉设施，但该项目实行“三同时”制度，装有水膜除尘脱硫装置及烟气在线监控装置，现场检查时该装置正常使用，没有发现废气高浓度超标排放现象。尽管当地环保部门在针对投诉对今世缘酒业进行的检查中，声称没有发现问题。但记者从江苏省政府2010年发布的一份通报中发现，今世缘酒业在报告期内曾出现排污超标的行为。来自江苏省政府的通报显示，2009年10月下旬至11月，在江苏省环保厅等七部门进行的环保专项执法检查中发现，部分工业企业废水超标排放现象严重，其中，“江苏今世缘酒业有限公司总排口废水总磷12.8mg/L，超标24.6倍”。对此，通报中评价称：“一些企业受经济利益驱使，环保意识淡薄，社会责任感缺失，超标排放废水，有的甚至私设暗管，偷排直排生产废水，严重威胁周边水环境安全”。
