8月23日，正处于瘦身阵痛及**风口浪尖的中国食品(00506.HK)公布2016年半年业绩：上半年纯利大增4.4倍，逾6.1亿港元。主要受惠于出售休闲食品业务带来逾5.2亿港元的收益，如果撇除相关影响，纯利增长幅度为17%。期內，中国食品总收入跌2%达145.91亿元。中国食品是中粮在香港的上市公司，包括饮料、酒、厨房食品等业务分部，“福临门”食用油即归属于厨房食品板块。中国食品周二收升0.33%，报3.05港元。厨房食品(包装油)业绩“中国食品”厨房食品业务主要从事包装油和兼营白糖、酱油、醋、味精、调味酱及杂粮。业绩■ 整体销售量增加20%,其中福临门品牌包装油销量同比增长13%，主要由于中包装油销量同比大幅上升34%所致。■ 按人民币口径，销售均价保持平稳，整体销售收入同比增长19.7%。■ 受销售结构变化的影响，中包装油业务毛利率较低，使油产品整体毛利率同比下降约1.1个百分点。■ 以港元口径呈报的分部利润增长8.2%, 由4170万港元增加至4510万港元，按人民币口径同比则增长16%，主要得益于福临门品牌小包装油及中包装油业务的增长。行业概览■ 期内，厨房食品主营核心品类包装油整体销量增长趋缓，市场售价相对稳定。■ 根据2016年**季度的行业数据显示，从小包装食用油销量增速看，葵花籽油增长18%，■ 玉米油经过几年的强劲增长后，下降达8%，菜籽油和花生油相对稳定，分别增长5%和4%，■ 调和油和大豆油继续呈下降趋势，分别负增长4%和16%。■ 消费者更倾向于营养与美味、多油种交替使用，且对风味产品需求日趋明显。发展策略■ 增强福临门品牌价值，完善全线品牌产品布局;■ 推进有效应对消费变化的产品研发;■ 加强渠道管理，以便在快速增长的新渠道中抓住机会■ 精益供应链体系，系统化优化运营成本持续探索创新商业模式推动销售增长。■ 以战略发展为目的，自2015年**季度开始，进一步扩大了中包装油(8-20升包装)销售及分销业务以满足国内餐饮业日益增长的需求。展望■ 2016年下半年，预期国际国内供给关系暂无较大变化，包装油终端价格及毛率将进入相对稳定期。■ 受市场竞争持续激烈影响，市场投入仍将加大。■ 将致力改善产品结构，提高市场投入产出比，严控运营及管理费用，■ 随着渠道下沉效益进一步释放，预期整体费用将进一步改善。瘦身中的中国食品刚刚完成中纺收购、欲打造“世界粮商”的中粮集团，在结束前***宁高宁时期的激进扩张后，目前正在急于“瘦身”。至2016年6月，中国食品已正式撤销休闲食品品类管理部。金帝巧克力、悦活等休闲品类不再经营，五谷道场营销团队也会解散。昨日媒体亦透露其正考虑通过北京产权交易所公开出售其所持可口可乐装瓶业务。屡遭诟病的是多个品牌被整合到中国食品旗下后，实行“大一统”的营销渠道：不是按产品特点寻找不同的经销商，而是划分成几大区域，每个区域内的经销商既可以销售长城葡萄酒，又可以销售巧克力，还可以销售福临门。导致每个品牌在自己的领域大而不强，渠道下沉不彻底，表现在终端市场与竞品的差距比较大。中粮新掌门赵双连上台后，一改原先激进的扩张路线，专注于相对保守的“瘦身”计划，——按照“小总部，大产业”的原则，压缩管理层级至三级：“集团总部资本层-专业化公司资产层-生产单位执行层”三级架构;——精简总部。将总部职能部门从13个压缩到7个，人员从610人调整至240人之内;——业务聚焦，组建18个专业化公司(平台)。将致力打造2-3个营收超1000亿元规模，4-5个超500亿元规模的专业化公司(平台)。据悉，中粮可口可乐可能将会从中国食品独立出来，成为一家独立的专业化公司(平台)。有内部人士在去年底曾透露，中国食品旗下的福临门或将剥离出来，整合到中国粮油控股上市公司里，专业做米、面、粮、油等。目前中国食品保留了红酒、白酒和食用油品类，选择的是市场容量足够大，消费需求波动相对不大，渠道维护相对容易，受概念影响相对较小的产品。无论如何，瘦身后的****之一将是“福临门”，食用油品类将获得****的专注、聚焦和协同支持，金字招牌将被擦得更亮。
