投资要点:行业运行情况白酒:产量累计同比增长7.05%,12月单月下滑0.39%产量同比增长7.05%,12月单月下滑0.39%;2013年收入增长9.42%,利润增长0.17%,收入增速保持平稳,利润增速较11月有所恢复。葡萄酒:产量累计同比下降14.59%,12月单月产量同比下降27.24%;2013年收入累计同比下降4.35%,利润总额大幅下降17.41%,收入和利润增速较11月进一步下滑,啤酒:产量累计同比增长4.59%,12月单月同比增长7.74%;2013年收入同比增长9.27%,利润总额大幅增长21.48%,行业利润在市场集中度不断提升以及低基数的基础上取得较大幅度的增长。乳制品:产量累计同比增长5.15%,12月单月同比下降2.64%;收入同比增长14.16%,利润总额同比增长16.52%,收入增速与13年基本持平,利润增速较13年增加5个百分点。肉制品:屠宰量累计同比增长4.64%,鲜、冷切肉产量同比增长9.63%;收入同比增长16.42%,利润总额同比增长20.34%,收入和利润持续保持较快速的增长,但受肉价下跌影响,收入和利润增速环比有所下降。酱醋行业:产量累计增长6.10%,12月单月产量下降2.21%,保持了一贯的平稳增长;收入同比增长14.90%,利润总额同比大幅增长29.20%,13年利润增速显著加快,主要是由于行业整体的产品结构更加**化。价格数据跟踪2月份以来,生鲜乳和乳制品价格继续上涨,但生鲜乳和奶粉价格涨幅趋缓;猪肉价格延续了节前的下跌走势,但跌幅趋缓。大豆价格保持平稳,花生批发价格较上月大幅下跌,主要油酯价格涨跌互现;酿酒成本方面,小麦价格和玉米价格分别交上月微涨0.11%和0.1%。投资策略2月份,食品饮料行业跟随大盘反弹,超越大盘3.5个百分点。白酒行业是带动行业反弹的主要力量,一方面是受春节期间一线白酒品牌去库存情况良好,一批价格较为稳定的影响,另一方面洋酒触网也契合市场的炒作主题,共同带动白酒行业的估值修复行情;受资金跷跷板效应,整体食品板块表现一般。目前鲜乳价格涨幅趋缓,而全酯乳粉价格出现回落,对于乳制品行业而言成本压力趋缓,主要的乳制品龙头企业前期滞涨,在行业内竞争力强,有估值优势的龙头个股可适当关注;猪肉价格跌幅趋缓,对于前期一直受**,而估值优势明显的双汇发展[2.07% 资金 研报],也将构成利好。因此我们本月的股票池包括伊利股份[-0.95% 资金 研报]、贝因美[-0.07% 资金 研报]、双汇发展、三全食品[0.88% 资金 研报]、海天味业,此外我们建议关注业绩有反转可能的洽洽食品[-2.53% 资金 研报]。
