在国内乳制品市场事故不断的时候，奶粉行业更是漏洞百出。奶粉企业面临巨大的压力，雅士利作为较大的专业奶粉生产企业，在今年这场乳制品淘汰赛中不堪压力，*终被蒙牛收购。这起收购案*近基本进入收尾阶段。蒙牛对雅士利的并购已经基本进入收尾阶段。未来数天，这项百亿并购的结果将*终揭晓。蒙牛方面人士对本报记者表示，今年8月13日要约期结束，届时中小股东接受要约收购的情况将会明了。这将决定雅士利是否继续保持上市地位。按照香港联交所的规定，流通股股东比例低于10%的上市公司需要退市。7月16日，蒙牛乳业的股东大会表决通过了收购雅士利国际的议案。与此同时，蒙牛总裁孙伊萍出任雅士利董事会主席，此外来自中粮集团或者蒙牛的丁圣、吴景水、李东明等人进入雅士利董事会。雅士利方面的人士表示，蒙牛股东大会“放行”，意味着蒙牛对雅士利的收购已经基本完成。今年7月24日，此次要约收购已经获得相当于雅士利已发行股本75.3%的股东同意，这意味着此次要约收购将获得执行。真正整合或在明年不过，此项并购未来面临的整合难度将不可小视。“整合难度相当之大。”一位蒙牛奶粉业务方面的人士对本报记者表示，他认为，产品品项、团队整合都是问题，而且整合意味着淘汰。蒙牛自身奶粉业务下半年还要推出新品项，而雅士利也已经有三十亿元的盘子，他预计雅士利和蒙牛奶粉业务年内都不会整合，真正的整合要到明年一季度。另外一位蒙牛内部人士对本报记者表示，目前在整合上还没有什么变化，雅士利未来的经营是独立的。上述蒙牛奶粉业务人士也表示，据他了解，目前雅士利方面的高管还是非常稳定的，他估计雅士利方面和蒙牛方面相互有类似过渡期保持稳定的承诺。蒙牛为收购雅士利筹集资金付出的融资成本，将是蒙牛不得不面对的一项负担。蒙牛会将其持有的雅士利股份抵押，这种抵押是收购要约的一项相关财务安排。瑞士银行将就此次交易担任蒙牛乳业的牵头财务顾问，汇丰银行和渣打银行作为联席财务顾问。有媒体援引消息报道称，汇丰银行和渣打银行将为交易提供融资。有券商分析认为，蒙牛受惠近期收购现代牧业及雅士利带来的盈利贡献，但预期由于负债提高，加上业务增长放缓，部分贡献则会有所抵消，蒙牛的收购仍存不明朗因素，使得风险增加，包括收购带来的借贷规模。截至2012年年底，蒙牛账上现金为57.78亿元，同比2011年底减少11.4%。中粮式收购联姻达能，入主现代牧业，收购雅士利，一串的“中粮式”的运作，让人不仅担心蒙牛的资金实力能否支撑得起如此频繁的并购，更让人担心钱少胆大的蒙牛的举措是否略有鲁莽?而几乎同时政府开始力推乳业整合并购，这不*让人猜测蒙牛并购雅士利背后到底有多少是市场风云变幻下的抉择，多少是政府政策推动的结果?一位关注蒙牛的乳业专家表示，国家政策的推动肯定也是有的，但并不一定是主因，蒙牛近期的几大合作背后都已经酝酿很久，只是一个时机的选择。昨日，雅士利中报公布，亮丽的财报让分析师们大为吃惊。长期以来，蒙牛在奶粉业务上一直是短板，虽然蒙牛联合欧洲*大乳品公司阿拉·福兹发展奶粉业务，却依旧没有起色。而另一方面，老对手伊利在奶粉业务上风生水起，2012年伊利奶粉及奶制品实现主营业务收入44.84亿元，在国内婴幼儿奶粉市场上占据近10%的市场份额，而蒙牛乳业截至2012年的时候还仅有0.2%的市场份额，雅士利国际则是中国第七大婴儿配方奶粉供应商，拥有4.7%的市场份额。为此，蒙牛早生并购之意，加上大东家中粮擅长并购，因而蒙牛也一直在寻找并购对象。随着优质奶源越来越短缺，掌握优质奶源是乳企发展的根本，因此蒙牛入主现代牧业。联姻达能也是想要弥补酸奶业务的不温不火，想要借助全球**大乳企达能集团在酸奶技术、市场上的优势来抵抗竞争对手对其市场的不断蚕食。蒙牛一系列并购整合都经过了长时间的酝酿，且主要围绕乳业上下游产业链，这与中粮一直提出的发展全产业链模式相符。业内人士看来，有中粮这样的央企在背后撑腰，蒙牛享受了资金以及政策的优势，资本运作也日益成熟，然而如何整合这么多并购资产，不至于被蒙牛曾经的负面形象所拖累，是摆在蒙牛高层面前的难题。
