白酒保持较快增速,预计全年略快于25%:1-11月累计产量792万千升,同比增长27%,我们预计全年白酒产量增速略快于25%,产量增长更多的来源于中低档产品,未来中低档产品竞争将更激烈。 啤酒单月产量增速回升:1-11月份累计产量4,240万千升,同比增长6.5%,增速与去年同期持平;11月份单月产量同比增长6.4%,增速环比上升5.9个百分点,比去年同期快11.2个百分点。行业增长不快但是稳定,未来收购兼并将加速行业达到利润释放的临界点。 葡萄酒单月产量增速下降,进口葡萄酒增速放缓:11月份单月产量11万千升,同比下降4%,增速比去年同期慢61个百分点;1-11月份累计产量同比增长14%。葡萄酒1-10月累计进口同比增长56%,增速连续两个月下降,目前进口与国产葡萄酒产量之比在1:4左右。进口酒在一定程度上起到了普及葡萄酒文化的作用,预计未来行业仍能保持较高增速。 预计液体乳全年产量增长10%左右,原奶价格维持高位:1-11月份累计产量1,670万吨,同比增长10.1%。截止11月中旬全国原奶收购均价为3.07元/kg,从我们实际了解的情况来看,乳品企业原奶收购价格目前维持在3.6-3.7元/kg,价格与上月基本持平,预计明年原奶收购价格仍将在高位运行,但涨幅应该不大,未来乳品企业未来会继续采取提价等方式抵抗成本上涨的压力。 猪肉价格继续上涨,预计肉价在明年上半年高位运行:12月**周猪肉均价已经到了21.57元/kg,生猪价格13.97元/kg,玉米批发价2.09元/kg,近5个月玉米价格基本持平。考虑到明年可能出现的较高通胀,饲料价格有可能会进一步上升,再加上生猪饲养本身的周期性现象,我们预计明年上半年猪肉的价格会维持高位。 四川、江苏白酒增速较快,未来白酒竞争将更加激烈:四川地区1-11月累计产量200万千升,同比增长46%,产量占全国权重为25%;江苏地区11月单月同比增长120%,单月增速较10月大幅回升30个百分点,1-11月累计产量51万千升,增速67%保持****。 鲁、粤、桂、蒙四地延续较快增速:我们重点关注青啤和燕京的重点销售区域。1-11月,山东地区累计产量增速10.5%,广东增速11.5%,广西和内蒙增速在11.4%左右。山西今年增速*快,青啤收购嘉禾布局山西后,未来将分享山西啤酒市场持续扩大所带来的销量上升。
